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最新消息 北新建材:業績繼續高增長

文章来源:http://stock.qq.com/a/20171109/019944.htm

廣發證券11月9日發布北新建材研究報告,報告摘要如下:公司10月31日發布2017年度業績預告,預計2017年歸屬凈利潤17.57-23.42億元,同比增長50%-100%。三季度量價齊升,預計四季度業績仍保持高增速。公司前三季度營收實現超預期增長,一方面受益于環保停產淘汰落后產能和原材料漲價帶來小產能關停,公司作為行業龍頭(石膏板行業份額超過50%)具備定價權,提價消除原材料漲價負面影響,實現量價齊升,毛利率提升至歷史最好水平。同時“漲價”杠桿效應使得期間費用率降低,凈利潤實現超預期增長。另一方面收購泰山石膏剩余股權(混改)進一步激發了經營活力。行業落后產能淘汰值得期待。據中國建筑材料聯合會石膏建材分會,目前在全國198條生產線,43億平米產能中,屬于淘汰類的有77條,對應產能5.54億平方米,而單線規模在1000-2000萬平米之間的7條,對應產能1.3億平方米。公司作為行業龍頭和規模最大的石膏板企業(超過21億產能),生產線規模大,技術水平高,所有生產線產能都在1000萬平方米每年以上在行業落后產能淘汰的背景下,公司作為行業龍頭受益。2017年8月底,環保部等多部門發布《京津冀及周邊地區2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》,方案提出錯峰生產是主攻方向之一,石膏板行業作為重點行業之一納入考核范疇,公司作為石膏板龍頭企業,有望受益于錯峰停產供給側壓縮帶來的價格正向變化,中期有利于行業格局的進一步提升。龍頭優勢積極擴張,量價邏輯可期。在當前環保關停小產能下,公司作為行業龍頭,積極快速擴張,目前產能21.62億平方米/年,在建產能2.50億平方米/年,加強西部布局,主要包括甘肅白銀、四川宜賓等在建生產線,業務版圖將進一步優化,有望成為新的增長板塊。中長期來看,裝配式建筑仍然具有巨大的成長空間。國務院辦公廳關于大力發展裝配式建筑的指導意見具體指出,目標是用10年時間,使裝配式建筑占新建建筑面積的比例達到30%,公司積極推進裝配式建筑發展,未來有望成為新的增長點。投資建議:維持“買入”評級。國內石膏板行業需求仍有較大增長空間,裝配式建筑;行業高度集中格局,公司在行業內市場份額超過50%,預計未來穩中有升,繼續保持領先優勢;完成收購泰山石膏剩余股權(混改)進一步激發經營活力,環保力度加大將加速小企業出局,給公司業績增長帶來保障;我們預計公司2017-2019年EPS分別為1.36、1.79、2.30元/股,按最新收盤價對應PE估值分別為17倍、13倍、10倍,維持“買入”評級。(證券時報網)正文已結束,您可以按alt+4進行評論

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